國有資本投資、運營公司作為國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要平臺，在新發(fā)展階段承擔著推動國有經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)國家戰(zhàn)略目標的重要使命。隨著我國經(jīng)濟進入新發(fā)展階段，國有資本投資、運營公司需要進一步明確功能定位，以適應(yīng)新形勢下的發(fā)展要求。

2013 年以來，我國陸續(xù)出臺了一系列政策文件，推動國有資產(chǎn)管理體制從 “管企業(yè)” 向 “管資本” 轉(zhuǎn)變。黨的十八屆三中全會提出 “以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制”。2015 年《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》以及 2017 年《國務(wù)院國資委以管資本為主推進職能轉(zhuǎn)變方案》等文件，進一步明確了國有資本投資、運營公司的改革方向和目標。2018年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，明確國有資本投資、運營公司的功能定位、組建方式等具體內(nèi)容。2019年，國務(wù)院印發(fā)《改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制方案》，明確對國有資本投資、運營公司的授權(quán)放權(quán)內(nèi)容。

在新的發(fā)展階段，改革方向和邏輯有所調(diào)整，2020年十九屆五中全會強調(diào)“健全管資本為主的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制，深化國有資本投資、運營公司改革。”2022年中央經(jīng)濟工作會議提出“健全以管資本為主的國資管理體制，發(fā)揮國有資本投資運營公司作用�！�2024年二十屆三中全會提出“完善管理監(jiān)督體制機制，深化國有資本投資、運營公司改革�！�

❙ 當前國有資本投資公司現(xiàn)狀

自2014年國務(wù)院國資委在中糧集團、國家開發(fā)投資集團，進行首批國有資本投資公司試點以來，遵循先試點再推廣的改革邏輯，國資委先后分三批在21家央企開展國有資本投資、運營公司試點。另外，省級國資委已改組組建國有資本投資、運營公司120余家，在組織架構(gòu)、運營模式、經(jīng)營機制等方面進行了積極探索，取得了一定的成效。

◎央企國有資本投資公司

主要是由原具有核心主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團通過集團公司與子公司不同層級的功能重新定位改組實現(xiàn)的，其產(chǎn)業(yè)端主營業(yè)務(wù)往往具有國家戰(zhàn)略性意義，這類投資公司的作用是在擔任行業(yè)鏈長的同時，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈條的各種實體協(xié)同發(fā)展。

◎地方國有資本投資公司

大多由過往開展政府指令性投資業(yè)務(wù)為主的實體進行改組而成，除少數(shù)地方支柱性產(chǎn)業(yè)集團外，其產(chǎn)業(yè)端主營業(yè)務(wù)往往并不強，需要集合地區(qū)產(chǎn)業(yè)形成集群效應(yīng)，或通過對外招引補充地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈條缺失，發(fā)掘新組合業(yè)務(wù)，向市場化投資與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略思維轉(zhuǎn)型，逐步實現(xiàn)地區(qū)國有資本投資公司為地方產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略實施提供支撐價值。

省級國有資本投資公司，在匹配區(qū)域核心產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，更多采取專業(yè)化發(fā)展思路，將國有資本投資和國有資本運營平臺兩個分開運作。國有資本投資公司負責投資與產(chǎn)業(yè)培育招引，國有資本運營公司負責通過融資、發(fā)債等資本運作賦能區(qū)域發(fā)展，兩者職責明確，各司其職，與中央兩類不同公司功能定位類似，定位明確，一脈相承。

地市一級國有資本投資運營公司。因地區(qū)資源有限，較多的市級政府傾向于成立具有更加綜合職能的國有資本投資運營公司，在聚攏地區(qū)資源的同時，通過“產(chǎn)-投-融”一體化，打造國資龍頭標桿。這既是國有資本投資公司和國有資本運營公司在央企試點成功后，向地市延伸國企改革效果的一種自然選擇，也體現(xiàn)出了地市級無力同時用一份資源打造兩類平臺的無奈。

根據(jù)上海、山東、重慶、廣東等國資改革先行地區(qū)的發(fā)展情況表明，市場化程度越高，“兩類公司”經(jīng)營的專業(yè)性則越強，最終表現(xiàn)也越好。而地方國有企業(yè)，特別是經(jīng)濟相對困難地區(qū)，“兩類公司”大多由地方政府平臺轉(zhuǎn)型，承擔地方政府隱性債務(wù)，面臨化債退平臺的現(xiàn)狀，正在由土地財政轉(zhuǎn)為產(chǎn)權(quán)財政。

新發(fā)展階段下國有資本投資公司的功能定位

◎產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者

服務(wù)國家戰(zhàn)略。國有資本投資公司應(yīng)圍繞國家戰(zhàn)略重點領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等，引導(dǎo)國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，推動產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高國有經(jīng)濟的控制力和影響力。培育新興產(chǎn)業(yè)。積極參與和培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、開展資本運作等方式，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式的投資力度，助力新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，培育新的經(jīng)濟增長點。

◎資本運作平臺

優(yōu)化資本布局。以市場為導(dǎo)向，通過股權(quán)運作、基金投資、資產(chǎn)證券化等手段，實現(xiàn)國有資本的合理流動和優(yōu)化配置，提高資本運營效率和回報水平。價值管理與提升。對所控股企業(yè)進行市值管理、參與公司治理，推動企業(yè)提高經(jīng)營績效和資產(chǎn)質(zhì)量，提升國有資本的價值創(chuàng)造能力。

◎公司治理標桿

完善治理結(jié)構(gòu)。建立規(guī)范的公司章程，明確黨組織、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層的職責權(quán)限，形成權(quán)責法定、權(quán)責透明、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機制。發(fā)揮黨組織領(lǐng)導(dǎo)作用。堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)，把黨組織研究討論作為董事會、經(jīng)理層決策重大問題的前置程序，確保黨組織在公司治理中的核心地位和領(lǐng)導(dǎo)作用。

◎創(chuàng)新驅(qū)動先鋒

推動科技創(chuàng)新。加大對科技創(chuàng)新的投入，支持企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加強與高校、科研機構(gòu)的合作，促進科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，提高國有企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和核心競爭力。創(chuàng)新商業(yè)模式。積極探索創(chuàng)新商業(yè)模式和運營機制，如開展共享經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟等新業(yè)態(tài)，推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)的市場競爭力和抗風險能力。

◎風險管控核心

建立健全風險防控體系。加強風險管理，完善風險識別、評估、預(yù)警和應(yīng)對機制，有效防范和化解各類風險，確保國有資本的安全和保值增值。加強合規(guī)管理。強化企業(yè)內(nèi)部合規(guī)管理，規(guī)范經(jīng)營決策和運營行為，防范法律風險和合規(guī)風險，維護企業(yè)良好形象。

中央與地方國有資本案例——中央企業(yè)案例

國投集團作為國有資本投資公司，積極踐行國家戰(zhàn)略，圍繞產(chǎn)業(yè)金融、數(shù)字科技、民生健康、能源等關(guān)鍵領(lǐng)域構(gòu)建起多元且協(xié)同的業(yè)務(wù)體系。通過戰(zhàn)略性投資布局與前瞻性業(yè)務(wù)拓展，集團在提升國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)競爭力的同時，也實現(xiàn)了國有資本的增值與流動。

◎產(chǎn)業(yè)板塊

產(chǎn)業(yè)金融板塊。國投集團通過國投資本、國投創(chuàng)益等企業(yè)，深耕證券、產(chǎn)業(yè)基金、投資擔保等領(lǐng)域。這不僅強化了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，還為集團各板塊提供堅實的金融支持，推動產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。

數(shù)字科技板塊。旗下國投高新、國投智能等企業(yè)聚焦電子信息工程服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)字政務(wù)等業(yè)務(wù)。這有助于推動數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深度融合，加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為集團整體業(yè)務(wù)注入創(chuàng)新活力，提升運營效率與精準度。

民生健康板塊。國投礦業(yè)、國投健康等企業(yè)致力于鉀肥、健康養(yǎng)老、貿(mào)易等業(yè)務(wù)。這體現(xiàn)了集團對民生領(lǐng)域的高度重視，通過提供關(guān)鍵物資與服務(wù)，保障國家糧食安全，推動健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

能源板塊。國投電力、國投交通等企業(yè)著重發(fā)展電力（含氫能/ 儲能）、能源港口、生物能源等業(yè)務(wù)。這不僅助力國家能源安全，還積極踐行 “雙碳” 目標，推動能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

◎產(chǎn)業(yè)布局與使命擔當

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局。國投集團將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)視為核心使命，積極布局新賽道，靠前引領(lǐng)發(fā)展新方向。通過加大在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的投入力度，培育和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，為國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供有力支撐。2024 年計劃將新增投資的 63% 用于培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，確保投資增速高于總投資增速，覆蓋量子科學(xué)、人工智能等前沿領(lǐng)域，實現(xiàn)與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局的聯(lián)動發(fā)展。

央企煥新行動的落實。在中央企業(yè)煥新行動專項工作中，國投集團牽頭生物制造、生物育種產(chǎn)業(yè)的培育工作，注資40 億元在海南三亞設(shè)立國投種業(yè)公司。通過投資瑞豐生物等 6 家本土性狀公司，形成對行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)、科學(xué)家、技術(shù)的基本覆蓋，推動種業(yè)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。國投集團積極推動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，如黑龍江海倫纖維素乙醇項目獲批國家能源局“首臺套重大技術(shù)裝備”，具備秸稈非糧原料使用能力每年超過 20 萬噸。通過技術(shù)創(chuàng)新和資源整合，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)煥發(fā)新活力，為集團整體發(fā)展注入新動力。

◎投資與賦能：助力產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展

基金投資與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動。國投集團通過基金投資涉足量子科學(xué)、人工智能等六大未來產(chǎn)業(yè)，投資近30 家企業(yè)，實現(xiàn)前沿領(lǐng)域與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局聯(lián)動。強化對被投企業(yè)的賦能，推動基金投資企業(yè)與下屬企業(yè)協(xié)同，培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，打造產(chǎn)業(yè)集群。

重點領(lǐng)域項目建設(shè)。積極推動雅礱江水風光一體化基地建設(shè)，已投產(chǎn)裝機2082 萬千瓦，在建裝機 616 萬千瓦，建成 7 座梯級水電站和三大控制性水庫。挖掘無機非金屬材料和生物基材料領(lǐng)域并購機會，投資并購鈦金科技等龍頭企業(yè)，助力關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

◎科技創(chuàng)新的核心地位

科技創(chuàng)新驅(qū)動新質(zhì)生產(chǎn)力。國投集團將科技創(chuàng)新作為“頭號工程”，制定《“十四五” 科技發(fā)展規(guī)劃》。積極推動科技創(chuàng)新落地落實，堅決當好科技創(chuàng)新的中堅力量，為集團高質(zhì)量發(fā)展提供強大支撐。

承擔國家重大科技任務(wù)。國投集團牽頭承擔國家級科技項目11 項，包括國家重點研發(fā)計劃 6 項，國家發(fā)展改革委關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)工程 1 項等。2024 年 4 月，國投智能股份參與建設(shè)人工智能安全國家重點實驗室，開發(fā)的 “天擎公共安全大模型” 通過中央網(wǎng)信辦備案。

產(chǎn)學(xué)研融合創(chuàng)新模式。國投集團與松山湖材料實驗室聯(lián)合設(shè)立松山湖創(chuàng)投基金，以資本為紐帶鏈接科研院校科技資源和國投產(chǎn)業(yè)資源。形成“國投 - 松山湖實驗室” 產(chǎn)學(xué)研合作模式，投資培育中科匯珠等 5 家科技創(chuàng)新企業(yè)，助力科技成果轉(zhuǎn)化。

◎黨的領(lǐng)導(dǎo)與使命責任

黨的領(lǐng)導(dǎo)核心作用。國投集團堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，認真貫徹落實黨中央重大決策部署。引導(dǎo)各級黨組織牢固樹立大抓基層的鮮明導(dǎo)向，將黨的政治優(yōu)勢有效轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。

履行新時代使命責任。在新時代新征程上，國投集團緊密團結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央周圍，履行國有資本投資公司使命責任。激活高質(zhì)量發(fā)展動力活力，增強核心功能，提高核心競爭力，發(fā)揮國有企業(yè)在推動高質(zhì)量發(fā)展中的排頭兵作用。

黨紀學(xué)習(xí)教育與巡視整改。國投集團精心組織黨紀學(xué)習(xí)教育，突出“五個結(jié)合”，將學(xué)習(xí)教育融入日常，抓在經(jīng)常。堅定有力抓好中央巡視整改，以整改實效落實全面從嚴治黨，推動集團高質(zhì)量發(fā)展。

地方案例分析

地方交通投資集團（交投）作為推動區(qū)域交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵力量，在國有資本投資公司改革試點進程中扮演著重要角色。通過分析安徽交控與浙江交投的實踐案例，可以深入理解地方交投在新時代背景下的功能定位、業(yè)務(wù)拓展及創(chuàng)新實踐。

◎安徽交控案例分析

安徽省交通控股集團有限公司（簡稱“安徽交控”）于 2014 年底由原高速集團和原交投集團合并重組成立，是全省統(tǒng)一的高速公路投資運營管理平臺。集團資產(chǎn)總額達 4318 億元，業(yè)務(wù)涵蓋交通運輸、投資與資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)、酒店和建筑三大主業(yè)。

（1）業(yè)務(wù)板塊與發(fā)展成果

交通運輸：營運高速公路里程5386 公里，在建高速公路約 800 公里�！拔⑿Ψ⻊�(wù)” 成為行業(yè)知名品牌，高速公路建設(shè)打造了 “安徽精度” 品牌，榮獲多項大獎。

投資與資產(chǎn)管理：涵蓋金融租賃、類金融、基金投資等領(lǐng)域，形成“交控系” 基金群，成功發(fā)行公募 REITs，搭建新的高速公路資產(chǎn)上市平臺。

房地產(chǎn)、酒店和建筑：房地產(chǎn)開發(fā)面積累計1500 余萬平方米，運營 9 家酒店，擁有一線城市高端商辦物業(yè)。

（2）融資創(chuàng)新與政策支持

債券發(fā)行：2024 年發(fā)行 30 年期中期票據(jù)，利率 2.66%，創(chuàng)長三角同期限最低利率，獲 5.8 倍超額認購，成為 “省內(nèi)企業(yè)融資示范案例”。

資產(chǎn)證券化：公募REITs 募資超百億元，資金專項用于政府規(guī)劃的高速項目，政府支持盤活存量資產(chǎn)，回籠資金反哺新基建。

跨境融資：發(fā)行4 億美元境外債，由安徽省政府提供擔保，惠譽評級上調(diào)至 “A”。

綠色金融：牽頭190 萬元科技項目，研究高速公路光伏 / 儲能技術(shù)，獲財政自籌資金支持，服務(wù)于 “雙碳” 政策目標。

◎浙江交投案例分析

浙江省交通投資集團有限公司（簡稱“浙江交投”）是浙江省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管的特大型國有企業(yè)，是浙江交通建設(shè)的主力軍。集團主要從事交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)運營、交通運輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資運營等業(yè)務(wù)。

（1）業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新實踐

交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：承擔了浙江省內(nèi)多條高速公路、鐵路等重大交通項目的投資建設(shè)任務(wù)，打造了杭州灣跨海大橋、甬臺溫高速公路等一批具有標志性的交通工程，為浙江的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的交通支撐。

產(chǎn)業(yè)投資與運營：積極拓展交通運輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)，涉及物流、金融、能源等領(lǐng)域。通過投資運營物流園區(qū)、開展金融服務(wù)、布局能源產(chǎn)業(yè)等，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升企業(yè)綜合競爭力，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)交通建設(shè)向綜合交通產(chǎn)業(yè)投資運營商的轉(zhuǎn)型。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型：大力推進數(shù)字化技術(shù)在交通建設(shè)和運營管理中的應(yīng)用，建設(shè)智慧高速公路、智能物流平臺等項目，提高交通基礎(chǔ)設(shè)施的運營效率和服務(wù)水平，為公眾提供更加便捷、高效的出行服務(wù)。

（2）融資與資本運作

多元化融資渠道：積極利用銀行貸款、債券發(fā)行、股權(quán)融資等多種融資方式，為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金。成功發(fā)行多期企業(yè)債券和中期票據(jù)，獲得了市場投資者的廣泛認可。

資產(chǎn)證券化探索：借鑒國內(nèi)外先進經(jīng)驗，積極探索資產(chǎn)證券化途徑，將優(yōu)質(zhì)的交通基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進行打包證券化，盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動性，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了資金保障。

3、案例總結(jié)與啟示

（1）明確功能定位

安徽交控與浙江交投都明確了作為國有資本投資公司的功能定位，以服務(wù)國家戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展為使命，通過投資建設(shè)和運營管理交通基礎(chǔ)設(shè)施，引領(lǐng)和推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（2）強化業(yè)務(wù)協(xié)同

兩家公司都注重業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同效應(yīng)，通過產(chǎn)業(yè)融合和資源共享，實現(xiàn)了交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性互動，提升了企業(yè)的整體效益和競爭力。

（3）創(chuàng)新融資模式

在融資方面，安徽交控與浙江交投積極探索創(chuàng)新模式，充分利用政策支持和市場機遇，通過債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化、跨境融資等多種方式拓寬融資渠道，為企業(yè)發(fā)展提供了充足的資金保障。

（4）推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型

浙江交投積極推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用先進技術(shù)提升交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運營水平，為行業(yè)發(fā)展提供了新的思路和方向。

（5）服務(wù)國家戰(zhàn)略與區(qū)域發(fā)展

兩家公司的發(fā)展戰(zhàn)略緊密圍繞國家戰(zhàn)略和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，通過投資建設(shè)交通基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目，為區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和國家戰(zhàn)略實施提供了有力支撐。